空头力量较强 沪锌观望为宜

本文摘要：2月份以来，沪锌期货波动暴跌，近期转入区间盘整。截至昨日收盘，沪锌主力合约收报24470元/吨；持仓增加5638手至13.5万手。业内人士回应，2月份以来，不受中美贸易摩擦及国内基本面不欠佳影响，锌市整体波动下降，但近期现货成交价有所恶化。 当前空方力量比较较强，四月份从容为宜。锌市活跃度有所提高2月份以来，锌市整体波动下降，仅有3月份，伦锌和沪锌皆较最高点经常出现大约10%的跌幅。

2月份以来，沪锌期货波动暴跌，近期转入区间盘整。截至昨日收盘，沪锌主力合约收报24470元/吨；持仓增加5638手至13.5万手。业内人士回应，2月份以来，不受中美贸易摩擦及国内基本面不欠佳影响，锌市整体波动下降，但近期现货成交价有所恶化。

当前空方力量比较较强，四月份从容为宜。锌市活跃度有所提高2月份以来，锌市整体波动下降，仅有3月份，伦锌和沪锌皆较最高点经常出现大约10%的跌幅。

目前来看，中美贸易摩擦对伦锌贸易商信心的压制较轻，在市场风向未确定时，金属板块皆面对系统性的暴跌风险，造成了挺价力度过于的局面。方正中期期货分析师杨莉娜回应，国内市场则因为市场需求小幅下降和环保督查的压制经常出现了库存小幅回落的情形，虽然提炼锌产量有所上升，但市场忧虑情绪仍较显著。

在期市暴跌氛围中，上周，上海市场0#锌对沪锌1805合约由贴水10元/吨-20元/吨，改以平水-升水10元/吨左右；广东0#现锌对沪锌1805合约由40元/吨-70元/吨的贴水改向基本持平。业内人士认为，从上周情况来看，现货市场活跃度整体有所恶化。库存方面，据我的有色网，上周全国锌锭总库存24.50万吨，全周增加0.70万吨。

交易所库存方面，上周上期所锌库存14.68 吨，较前周增加0.42 万吨，LME锌库存减少0.51万吨至21.28 万吨。另外，上周锌矿港口库存20.64万吨，较前周减少1.23万吨。下游消费方面，Mysteel调研数据表明，上周47家彩涂抹生产企业（总计111条彩涂产线）整体开工率为95.5%；生产能力利用率为72.38%，较前一周回落1.3%。

与此同时，国内锌精矿加工费持稳，国内锌精矿加工费主流成交价于3200元/吨-3800 元/吨附近；而进口锌精矿加工费稳中有升，主流成交价于15美元/腊吨-25 美元/腊吨。市场从容氛围较美浓从当前的盘面逻辑上看，方正中期期货分析师杨莉娜回应，国内市场方面经常出现了现货升水提升的情况，但国内投资者从容情绪更为浓烈，大量的期货库存和各地现货库存对下行仍呈现出一定程度的抨击，因而未来一个月锌价仍主要由外盘造就下行。沪锌的资金流依然偏高，沪锌在24000元/吨-25000元/吨一线逗留了较长时间，24500元/吨承托的有效性上升。

国内市场的从容力量和对中美贸易摩擦的过度理解将使得24000-24500元/吨承托的有效性大幅度上升，据理解部分大的现货商早已在展开择时买健，因而市场的空方力量比较更加强劲。杨莉娜回应，四月份锌市将更适宜波段操作者，当前时点展开卖保和买保皆有较小风险，可必要建仓等候市场风向。总体而言，二季度锌市仍有较小概率冲高，市场平稳后考虑到渐渐追多的操作者。从基本面来分析，华泰期货分析师李苏横、徐闻宇则指出，目前国内外供给增量比较受限，环保因素造成的精矿结构性短缺仍将沿袭，国内外加工费保持低位，进而造成冶炼厂动工无法回落，上半年锌锭保持供需凸均衡，但市场对锌锭供应减少预期渐渐强化，下半年随着国内外矿山渐渐复产，锌矿加工费企稳回落，冶炼厂原料库存天数减少，锌锭紧缺现状未来将会挽回，锌价中期或易跌难涨。

建议继续从容，等候中线抛空机会。

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